从去年10月开始,沪胶价格一路上涨,一直持续到去年四季度,期间上涨幅度达10%,最高上涨幅度达10%。除了沪胶、天胶之外,近3年沪胶更是大涨。2月2日,沪胶主力合约价格上涨7%,收报11740元/吨,创下了近8个月新高。
据记者了解,沪胶期货2009合约上演了“个股期权”。业内人士表示,上市以来,上证50ETF期权也吸引了不少投资者参与。例如,上证50ETF期权合约上有上百只可交易的股指期权合约,前者的持仓量占了沪深300ETF期权总持仓量的41%,后者的持仓量占比高达90%。
不过,期权的挂牌上市之后,市场份额发生了一些变化,期权价格波动性较高。从1月份至今,50ETF期权的期权合约系列几乎都在变化,这些变化对投资者的风险偏好造成了一定影响。另外,前述上海东亚期货研究员刘余伟告诉记者,大商所的期权合约系列包括了实值期权、虚值期权、虚值期权等。从非主力合约来看,在之前的月、季、月的合约系列中,虚值合约基本是不受波动率的影响的,如上证50ETF期权,大商所的主力合约是2月1日的豆粕期权,其成交量明显高于50ETF期权。由此,一些投资者为了避险,选择了平值期权。
刘余伟告诉记者,一般来说,到期后合约会按照规定进行平仓,所以临近到期日也是如此,到期之前不会进行任何平仓操作。“当然,如果到期之后,还没有进行平仓操作,那就要及时处理,我们就要时刻关注合约的走势情况。”
刘余伟介绍,由于期权合约对应的是固定的行权价格,因此到期之前的策略都是采用到期之前行权价为标的,现在行权价为2800的看涨期权合约,权利金为2.5元/张。“在当前的市场环境下,我们认为以到期之前为标的做期权,可以获得较高的收益。”
除了期权外,刘余伟也指出,一般来说,虚值期权在到期之前进行平仓是非常常见的,所以如果投资者预期未来价格会下跌,在当前价格做期权,在到期之前就可以获得较高的收益。“而如果我们认为未来价格会上涨,在到期之前,就可以择机平仓,取得盈利。”
海通期货高级分析师张远亮认为,一般来说,期权买方在获得收益的同时,还需要承担相应的风险,因此对于投资者来说,期权的风险回报会大打折扣。如果投资者没有在到期日前进行平仓操作,那就不存在需要提前平仓的情况,只要看到价格下跌的风险,就可以在到期日前选择不平仓。
虽然一般来说,在期权到期之前,投资者选择合适的行权价格也是非常重要的。张远亮表示,只有在到期之前进行平仓,投资者才能获得收益,相比于欧式期权,如果选择在到期日之前进行平仓,就可以获得收益。但是,投资者还是要注意,即使选择在到期之前,也不代表没有损失,只不过是这次到期之后还没有进行平仓操作,所以对于投资者来说,在到期之前,可通过时间点进行平仓操作。
