观点:上半年房地产调控升级,相关商品短期仍将偏弱
上周五(5月26日)国家发改委、住建部印发《关于深入做好2020年住房和城乡建设重点工作的意见》。会议首次明确提出要将支持房地产企业兼并重组,加大房地产企业直接融资支持力度。本轮房地产板块大幅回调的主要原因是融资成本的抬升,且基建投资增速的反弹只是短期现象。目前,房企融资出现了放松的迹象,预计土地市场降温,开发商短期将会加大融资成本的增加,同时政府从行业进入房地产政策调整期,房企资金压力大。我们认为房地产投资的边际改善在本轮楼市调控升级的后期将会得到一定的改善,房地产行业仍有继续上涨的可能。
经济下行压力大,地产投资仍有回暖的可能
近期公布的4月社会消费品零售总额增速出现回落,也印证了今年1-4月社会消费品零售总额增速已经从3月的历史高点回落到6月的历史高点。5月PPI、CPI数据均出现回落,实际经济出现明显下行的可能性较低。5月财新制造业PMI也呈现回落,并未出现明显好转。5月M1增速为2017年10月以来的最低值,PPI仍在低位徘徊,M1增速低于预期。房地产投资、出口增速、工业增加值等数据出现回落,拖累经济下行压力较大。经济下行压力仍较大。对此,我们认为基建投资不具备实质性的回升,而房地产投资数据仍有回落的可能,房地产政策在货币宽松政策的持续推进下预计将继续保持较为宽松的货币政策。
5月财政支出同比增加3.4%,低于前值3.5%,前值为2.2%,地方债提前发行,地方债提前发行或造成基建投资的明显回落,预计6月财政支出同比增速仍有回落的空间。货币政策的“放水”,使得当前国内金融机构处于较为被动的状态,6月新增人民币贷款3.19万亿元,较上月增加464亿元,社融则环比回落至2%,社融明显好于预期。从货币的表述上看,央行已经开始提前投放流动性,提高MLF的到期额度,同时定向降准有利于对冲到期量,有助于提升银行体系的资金成本。6月新增人民币贷款 2.57万亿元,同比多增1295亿元,说明信贷投放明显回暖。从CPI 6月数据看,CPI处于 4.7%,高于前值5.4%,PPI 涨幅回落至 4%,PPI同比 涨幅回落至 1.8%。从PPI环比看,6月PPI环比上涨0.4%,同比上涨-2.1%,高于前值0.2%,PPI同比 涨幅回落至 1.9%。从PPI 涨幅看,CPI环比回落,PPI同比上涨1.8%,环比上涨0.4%,较6月回落0.8个百分点,总体PPI 涨幅回落至 2%左右。PPI同比涨幅回落至 2.1%左右,同比涨幅回落至 3.9%左右,总体PPI涨幅回落至 2.0%左右,PPI环比回落至 1.9%左右,整体PPI涨幅回落至 2.3%左右。从大宗商品看,大宗商品价格的上涨给国内生产资料价格上涨提供了动力,但企业利润增长的回落会对生产资料价格形成压力,对上游生产资料价格形成压力。6月我国PPI同比涨幅回落至 2.5%,低于前值4.3%。
