国投安信期货玉米分析师饶毅表示,玉米价格下跌是影响玉米价格的因素之一,供给增加使得价格下行压力增加,并不支持玉米期货价格上涨。此外,进口玉米减少也使得市场对玉米进口供应产生担忧。
饶毅表示,当前阶段,玉米市场供给过剩的局面将逐渐缓解,玉米价格回落,主要由以下几个方面引起:一是美玉米美豆期价及玉米进口成本上升,利空CBOT玉米期价,利空国内玉米价格。二是美国农业部周度作物生长报告显示,截至8月18日当周,美国大豆种植率为5%,五年均值为38%,大豆优良率为57%,美豆收割完成率为95%,均符合美豆播种面积和产量预测,较好支持美豆期价走高。三是现货市场价格低迷,南方地区玉米价格较前期偏低,部分地区较去年同期偏低,市场供应相对偏紧,但与去年同期相比仍然偏紧。四是玉米市场下游消费明显好转,深加工企业开工率保持较高水平,但采购需求不大。
饶毅认为,目前国内玉米供需格局改善,后市价格反弹力度或较强。一是玉米深加工需求存在较大弹性。随着9月之后北方玉米种植进度明显加快,玉米市场下游消费将逐渐好转,但受制于饲料、生猪、淀粉等价格低迷的影响,玉米深加工消费存在较大弹性,而饲料、生猪饲料等消费疲软仍在,玉米深加工企业开工率难以恢复。二是供应缺口继续存在。根据天下粮仓数据显示,截至8月17日,国内玉米年内进口量已达1106万吨,较7月初增加284万吨,增幅10.9%。三是港口玉米库存快速下降,进口玉米数量下降,而玉米淀粉、酒精企业开工率提升,玉米库存均下降,说明市场供应充裕。四是临储玉米拍卖向市场投放量明显增加。据国家粮油信息中心最新数据显示,7月末玉米临储库存为1290万吨,平均每周投放量为372万吨,市场消化能力提高。另外,据市场调研了解,8月17日辽宁益海嘉里淀粉企业的收购价已经突破了2800元/吨,部分贸易商更是加大了收购量,这也提振了市场情绪,近日玉米现货价格大涨,从而带动期货市场玉米期价走强。
目前来看,玉米市场短期供需格局改善,后期玉米价格反弹概率较高。
三、策略
宏观方面,今年南方地区雨水过多,致使中北部的大豆生长出现一些问题,从而引起了市场对玉米供应担忧,对玉米价格形成有力支撑,不过还需要关注10月底东北地区秋粮上市前的利空影响,毕竟今年的台风来袭,并且连续雨水过多导致玉米播种出现明显推迟,这也在一定程度上会使得农户售粮进度有所放缓,如果后期南方地区天气不利,种植户售粮意愿不强,届时玉米现货价格存在反弹的可能。
玉米市场中长期供应偏紧,今年5-9月玉米消费较少,随着玉米原料的消耗,以及玉米深加工企业的开工率提高,供应偏紧预期将在近期得到一定程度的缓解,另外,当前生猪养殖利润较好,也影响了生猪饲料消费,这也有利于后期玉米消费。
玉米期价低位徘徊,后期关注重点在于养殖端的补库节奏,我们认为玉米期价上涨主要关注点在于需求情况。目前来看,饲料消费旺季已过,生猪价格上涨,饲企的利润将被压缩,减少玉米采购节奏,带动玉米期价回落。考虑到饲料需求会出现回落,预计未来玉米期价将维持震荡偏弱的走势。
首先,玉米淀粉产能过剩,后期需要关注的是玉米价格何时出现拐点。
