上周,受节日长假前备货及消费预期推动,国内期现货价格小幅上涨,其中,PTA主力合约以 4840 元/吨的价格站上4900元/吨关口。从季节性规律来看,春节前现货价格将保持振荡偏强运行。
国内装置检修
10月中旬以来,国内检修装置逐渐重启,加之PTA检修装置主要集中在1、2月,尤其是PTA装置,同时部分停车检修装置开始重启,使得前期检修装置或将面临重启时间,供应偏紧局面较为明显。
不过,受PTA装置检修影响,前期检修装置将陆续重启,港口库存大幅下降,同时下游聚酯负荷有小幅提高,导致下游PTA库存降低,以及9月PTA工厂开工率增加,使得节后港口库存下降明显,从而使得期现货价格在前期节后快速上涨。
整体来看,PTA价格上涨的原因有:1、装置检修、聚酯开工率回升、现货销售不佳;2、现货紧缺;3、成本上升。
后市来看,综合分析,国庆节前PTA行情上行主要还是受到宏观因素的影响,具体来看,一方面是9月PTA装置检修,其中伊朗三套装置因持续故障降负,且出口受限,逸盛大化检修已进入检修,利好价格;另一方面是成本上行,TA装置检修,市场供应紧张,因此预计装置重启之后,PTA现货价格上涨概率较小。
在国庆节前PTA货源相对集中,加之下游聚酯负荷高位,使得PTA库存有所下降,进而推动期现货价格大幅上涨,并形成节前逼近4900元/吨的高点。
现货上,国庆节前PTA现货价格小幅上涨,原因有三:第一,PTA加工费上涨。受国庆节前PTA生产利润回升的影响,节后PTA加工费有所上涨,但总体来看,加工费上涨对于PTA期价形成一定压制。第二,从期货盘面上来看,近几日pta期货和现货的价差明显收窄,盘面价格明显高于现货价格,吸引下游聚酯产品备货。第三,近月合约贴水,吸引仓单,导致近月合约流动性提升。
综上来看,国庆节后PTA现货或有补涨,但是9月PTA需求较好,下游聚酯开工率逐步上升,供需相对偏紧,节前PTA现货价格继续上涨动力较弱。综合来看,成本推涨是国庆节前PTA上涨的主要原因,主要是供需偏紧,在国庆节前,价格出现了大幅上涨。国庆节后的补涨主要原因有三:第一,国庆节后,化工原料或整体上涨。国庆节前,化工品及PTA现货价格普遍上涨,甲醇期货创历史新高,但由于近月涨幅较大,下游产品相对滞后,节后PTA生产利润有所下滑。第二,从盘面上来看,由于国庆节后期货盘面价格较节前大幅上涨,PTA期货盘面交割成本提高,部分贸易商开始提前锁定现货价格,导致期货仓单陆续流入,现货价格出现大幅上涨。第三,从价格上来看,国庆节后PTA生产利润略有上升,近月利润受国庆节前涨幅较大影响,出现明显回落。
策略:短期,短期,PTA期货价格呈现震荡上涨走势,建议短期继续做多为主,关注上下游装置检修动态。
乙二醇
国庆节前,乙二醇现货市场延续小幅上涨,华东港口现货报价上调至4550元/吨附近,而近期乙二醇港口库存再次出现持续增加,因此乙二醇期货呈现震荡上涨的走势。
