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艾德证券期货:持续关注内需,外部政策风险缓释
近期,中美贸易摩擦短期扰动递减,外部环境更趋复杂,郑商所夜盘暂停为期两天,对中美贸易摩擦影响趋缓。中美贸易摩擦缓释是近期市场的最大扰动,更多的是国内宏观政策面的松绑。9月9日晚间,中美正式签署第一阶段经贸协议,对美加征关税予以取消,这给市场带来实质性的利好,但是我们需要注意的是,政策上中美关系并没有明显的改善。8月9日,商务部将于20日(星期三)上午开展第二轮对美加征关税商品排除工作。同时商务部副部长王受文说,如果要做出更大的让步,那就是将涉及中国的纺织品出口至美国,并且排除将贸易摩擦因素纳入。预计到年底前,中国对美国的商品进口将达到2450万吨,将是近几年来的新高,较大幅度增加的需求的稳定性可能会减弱,美国增加纺织品出口对国内的扰动可能会比较明显。
聚酯开工率在10月底的时候持续走高,但是由于9、10月是聚酯产业链的淡季,需求的疲软、开工率的回落实际上对整个聚酯产业链以及终端织造企业都有着较强的负面影响,对于聚酯开工率的影响会相对更大。另外,在国庆节后,春节前的集中备货需求导致9月的产量相比9月有所增加,9月的库存也会出现一定的积累。聚酯产量持续走高,聚酯工厂生产热情减弱,对PTA的生产需求和价格产生一定的拖累。我们在上周就强调,虽然PTA的生产和库存在9月有所增加,但实际上并没有明显的影响。如果9月聚酯产量继续保持在较高的水平,对PTA的影响可能会非常有限,这对PTA的价格来说是一个较为不利的影响。因此,短期来看,PTA市场的弱势将会维持,但是中长期来看,在利好的背景下,PTA的下跌幅度可能要大于PTA。
策略:单边上,9月逢高布局空单。套利上, 9-1正套持有。
PTA现货:截至8月30日,PTA现货价格在624元/吨,较上周五价格下跌0.09%;5月合约价格在6950元/吨,较上周五价格下跌0.58%;9月合约价格在669元/吨,较上周五价格下跌0.36%;1~9月合约价格在689元/吨,较上周五价格下跌0.13%;1~9月合约价格在751元/吨,较上周五价格下跌0.18%。9月合约价格在6682元/吨,较上周五价格下跌0.32%。5~9月合约价格在6886元/吨,较上周五价格下跌0.13%。
PTA加工费:截至8月30日,PTA加工费在8875元/吨,较上周五价格下跌0.09%;5月合约加工费在8875元/吨,较上周五价格下跌0.27%。根据最新一期的PTA加工费在500~600元/吨区间,近期PTA加工费 继续下降,对盘面有一定的支撑。
MEG:截至8月30日,MEG华东港口库存在95.29万吨,环比减少0.89万吨, 环比增加2.17万吨。MEG华东港口库存环比减少,港口库存小幅下降,6 月MEG到港船货集中在 8 月底到港的集中在 11 月底到港的集中在 12 月底到港的集中在 12 月初到港的集中在 2 月初到港的集中在 2月初到港的集中在 3 月初到港的集中在 4月初到港的集中在 5 月初到港的集中在 6 月初到港的集中在 7 月初到港的集中在 8 月初到港的集中在 9 月初。
