现货方面,近期国内现货升水保持高位,从交易情况来看,本周升水持续上涨,周内呈现出back结构,交割时期铜的货源仍然存在,虽然在冶炼厂货源转移之前,现货市场上出现流通难的情况,但是进入9月以后,随着交割期临近,现货市场的流通货源开始回归,现货升水亦呈现出back结构。
同时,以当前电解铜库存来看,下半年供给仍将相对充裕,但是9月上旬将面临夏季消费旺季,因此,进入11月,冶炼厂将面临库存累库的情况。
从国内铜精矿供需情况来看,上半年精铜产出有所回升,但是产量仍然处于低位,虽然进入四季度,国外矿山发货陆续恢复,但是部分中国铜精矿供应出现短暂过剩,从而对现货市场形成一定支撑,不过,进入12月后,随着中国进口铜精矿大量释放,国内精铜供应压力得到一定缓解,进口货源的流入将对现货市场形成一定利空。
从库存角度来看,据统计,截至11月29日,上期所注册仓单总库存为89294吨,较上期所库存增加26275吨,总库存仍然处于相对高位。
从现货市场角度来看,铜现货升水一路上推,不过,目前基本面情况下,现货市场以换月为主,长单的惜售情绪和远期抛货,导致价格难以企稳,也给现货市场带来较大压力。
进入11月,为了迎接交割月的到来,市场整体交易活跃度提升,再加上嘉能可、力拓和必和必拓等大型生产商都开始使用近月铜,特别是必和必拓旗下位于智利的Los Pelambre工厂近期在锌价触及每磅80美分时,都能受到明显提振。从进口情况来看,尽管进口窗口集中于10月中旬以后,但是由于近期进口窗口期拉长,国内进口铜出现明显增加。
在今年的上半年,尽管LME 伦铜升水创下十年来最大水平,但国内外的铜价并未大幅走高,仍然维持在60美元/吨附近,这与之前公布的CFTC和非商业持仓数据形成鲜明对比。而在年底,市场对于大仓单的持有积极性并不高,因此LME库存明显增加并不利于现货市场的表现。
但是,今年一季度,由于基本面偏弱以及特朗普与中国和欧盟的贸易战,使得沪铜表现得不温不火,但是现货市场整体表现明显疲弱,期现价格出现了同步走低,这也让国内现货市场十分受伤,也引发市场对于供给收缩的担忧。
数据显示,截至11月28日,SMM铜现货进口盈利约为亏损32,800元/吨,据悉有80%以上的铜矿亏损。从进口的角度来看,沪铜贸易商在进口窗口关闭之后,一直在进口铜精矿现货,从而限制了进口。另外,进口窗口也持续时间较长,预计11月进口量将持续受到抑制,这也在一定程度上打压现货市场的信心。
短期或难有显著回升,这主要有两方面原因,一是现货进口量的减少,二是现货升水的抬升。
供应方面,LME周度 COMEX期铜库存下降 为-276,780,LME 铜现货升水仍然可观。LME 三个月期铜期货现货升水 已经处于去年9月以来的最高水平。另外,上周LME 三个月期铜现货升水继续上涨,不过幅度与之前有所不同。现货升水有一定的回升,由于LME 三个月期铜现货升水 上周的报价为每吨 2,600美元,这已经是去年8月以来的最高水平。
