4月29日,上期所、大商所、郑商所、中金所、中金所五家期货交易所发布了《关于加强场外衍生品交易管理的通知》(以下简称《通知》),其中,对会员单位开展场外期权业务合规性进行了规定,从具体业务流程和规定来看,对于会员单位,会员单位的场外期权业务合规性开展有了规定。
此前,期货日报记者注意到,在期货公司的介绍中,一位曾参与套期保值的客户向记者透露,自2021年年底至今,商品期货期权都是1手,最低保证金比例约为8%,但考虑到整个市场风险和交易风险相匹配,因为这个权限的问题,客户在参与的过程中,可以选择两种方式。一种是根据实际交易情况在开立期货账户时开立多个品种的同时,也可以使用两者的交易关联账户来开立多个品种的商品期货。另一类是,以商品期货为例,现在市场中,有不少品种可以交易的是农产品期货,比如豆粕、棕榈油、菜油、豆粕、菜油等,还有一些因为波动太大导致价格波动过大的品种。
由于对场外期权规则的遵守,目前已有多家交易所上调了商品期货的保证金,其中,近几个月合约的成交量明显增加。
“从监管来看,此前,期货公司风险控制办法的实施,直接影响场外期权交易商的经营行为,因此对于不具备场外期权交易资格的投资者来说,门槛也有所降低。但为了保护投资者,期货公司也将在一定程度上为投资者带来规避‘特别风险’的业务选项。”上述期货公司人士表示。
在刚刚过去的3月29日,上期所、大商所、郑商所、中金所等金融机构发布了《关于开展商品场外期权业务合规性专项检查的通知》(以下简称《通知》),其中,对商品期货套期保值持仓不设额度,以及近一年内具有累计不少于10个交易日、10笔以上的期货或期权仿真交易成交记录。
这几个品种的交易限额均有所放宽,只有其中之一的品种,在这一额度内并没有成交。“这就意味着,大部分投资者要么只能靠卖期货合约赚钱,要么只能靠买实值期货合约赚钱。而对于那些额度比例在20%~50%的交易者,或者在剩余交易时间内仅有10笔以上的期货合约的投资者,交易限额为50万~100万元。”上述人士表示。
值得注意的是,上述《通知》中还提到了商品期货实物交割的相关规定,对商品期货在交割月份以前的月份、交割月份、交割方式以及交割地点等设置了明确的要求。
尽管我们对于商品期货实物交割的相关规定不是很明白,但商品期货交易中可以通过对该种标的物的期货交易的实物交割方式来提前锁定价格,避免“实物交割”。此外,交易所还在此基础上增加了可实物交割的现货类型,比如允许采用实物交割的期货合约,比如允许采用现金交割的期货合约,还有允许采用实物交割的实物交割的实物类型。
据记者了解,交易所通过加大期现结合、优化合约交易规则等,为产业客户提供更为便利的风险管理手段。
在场外期权方面,交易所也有相应的规则。以今年为例,买方在第一个交易日闭市前,就可以通过期权行权价授权买入或卖出标的期货合约的期权合约,或通过买方在到期日以行权价授权买入或卖出标的期货合约的多个期权合约的方式来平仓。
