长江期货铜价格近期利多消息较多,在此预期下,上周四夜盘及今日白天伦敦金属的涨势继续放缓,进一步利好国际铜价。据资讯机构CRU(TRU)表示,伦敦金属上周五现货升水一路上涨,由贴水转为升水,截至上周五上海现货升水46—56美元/吨。伦敦金属现货升水扩大,为3美元/吨。由于LME库存仍在下降,铜进口量仍然很高,对铜价构成支撑。
而因LME库存下降,伦铜市场一扫颓势,走出一波强势反弹行情。目前现货与5月合约的贴水已经扩大至贴水130美元/吨以上,创下去年7月以来的最高水平。与此同时,目前沪铜的期限结构仍维持近低远高的正向排列,沪铜1509合约和1509合约正价差仅有 100—200元/吨。整体上,目前沪铜1509合约的反弹较为温和,表明当前持仓并不十分积极,市场情绪偏向于谨慎。
现货方面,由于部分冶炼厂开机率将增加,且铜矿供应紧张,TC已经较年初贴水了不少,并在一定程度上消化了供应紧张的利好,但从绝对库存来看,近期绝对库存依然偏低,短期内可能不利于反弹。另外,上周末LME库存再度下降,显示LME铜库存继续下降,暗示当前现货市场的供应紧张仍在加剧,对铜价有支撑作用。
基本面分析:
从周三开始,LME市场显示,三个月期铜升2.5%,报每吨6163美元,昨日亚洲时段开盘后,有市场传言中国今年铜出口将升至6500万吨,此前预计为7600万吨,今早中国第二批铜进口招标将在本月底公布。此外,日本铜进口公司总裁斯蒂文斯瓦尔近日表示,2018年的铜进口可能达到7500万吨。
从基本面来看,近期宏观层面上有利好推动,还有一个因素是政府在两会前推出了多种形式的刺激政策,这一政策为铜市提供了支撑。不过,铜价上涨缺乏动力,市场表现为疲软。
短期而言,全球经济下行压力仍存,美元走弱,加上原油价格下跌,打压铜价。而伦铜受美联储降息预期影响,近期涨幅较大,中国3月PMI回升至47.4,且3月制造业指数为47.2,超出预期。但周四沪铜1601合约小幅下跌,但整体仍表现企稳,昨日下跌近4%。现货方面,现货报价仍相对坚挺,成交量维持平稳,但依旧不见好转迹象。据了解,部分铜冶炼厂低价倾销,市场预期集中进口,再加上下游消费旺季不旺,国内现货市场价格上调意愿不强,现货升水再度下降。但目前市场下游消费未见明显改善,且近期市场已开始出现较明显的观望情绪,部分投资者也随行就市,观望情绪较浓。
美元指数维持疲软,美债收益率倒挂,美债收益率下行幅度减缓,在多空力量交织下,形成市场较为稳定的局面。全球经济下行压力依然存在,国际局势动荡加剧,各国央行降息,而且全球通胀预期有所回升,市场对全球经济复苏的信心增强,人民币升值以及国内汇率贬值的预期都是利好有色金属价格,基本面偏空的格局短期难改。
操作建议:近期国内宏观、经济数据偏弱,且铜市场呈现偏弱局面,沪铜1601合约短期上空单轻仓尝试轻仓介入,维持410-420区间。
