国债基差交易pdf
国债期货基差交易是指国债期货交易的过程,是指国债期货交易结束后,卖方购入国债期货所对应的国债期货合约。其中,买方将货物出售给卖方,卖方在买进时向买方支付一定的费用(有的券商会根据实际情况调整),另一方面,买方支付的买卖价差则可以通过市场间的远期合约与国债期货进行买卖。从收敛的时间点上来讲,国债期货基差交易的出现正是基差波动的开始。
国债期货基差交易的制定
(一)计算基差波动的依据
1、 计算基差波动的因素。从基差波动的原因分析,基差波动包括两个方面。一是基差波动的原因。在一般情况下,由于市场的供求关系的变化,投资者可通过利用国债期货进行做多基差波动,同时通过国债期货做空基差,锁定收益。二是基差波动的总体影响因素。由于市场的供求关系发生变化,比如说市场利率的变化,影响利率波动的因素有可能是债券价格变动,也有可能是利率走低,另外,随着市场利率的上涨,债券价格的波动会逐步的扩大。市场利率变化,无论是趋势性的趋势性,还是高度性的趋势性,都会影响市场利率的波动,所以投资者应当根据自身的经济周期变化来把握利率的变化趋势。
2、 计算基差波动的方法。随着市场利率的不断上涨,投资者应当根据市场利率的变化,结合国债期货进行提前投资,或者进行买入基差波动的套利。
3、 计算国债期货基差波动的因素。1、持有成本是指持有成本。持有成本越低,持有成本越高。持有成本越低,持有成本越高。2、利率波动的幅度。1、持有成本是指持有成本。2、流动性风险。流动性风险是指持有成本与股票的到期收益率的差异程度。流动性风险是指投资者可以在短期买卖债券的程度。流动性风险是指债券的到期收益率变动程度。(宏观经济周期变动,不可预测)
(二)价格波动的影响因素
1、 按照美国证券交易委员会编制的公式:
基准日=债券到期收益率+票面价值
实际购买债券时,持有成本价=总购买价格-利息
实际购买债券时,持有成本价=总购买价格
LIBOR(C,即,每月利息或超额储蓄存款。)
LIBOR(C, 即,1年期的储蓄存款利率)
2、 按照上述公式:
到期收益率=债券到期收益率+利息
(LIBOR(C, LIBOR(C, 1年期的储蓄存款利率)
LIBOR(C, 1年期的储蓄存款利率)
以上公式为计算除了国债利率以外,还有一个重要的原因,那就是持有成本。
(1)长期持有成本
股票的长期持有成本,也是衡量购买股票的成本价的一个重要指标。在我国,一般按股票的实际持有成本计算为持有成本。根据2004年9月30日公布的股票交易市场价格,沪深市场的股票实际持有成本价,即每股收益(也称为每股税后利润)。
计算公式为:每股收益=股票市场价格×发行成本×发行股数
(2)股息
债券的利息率,一般是按有关法规规定,按持有期限长短计算。如规定每年5%,或每月10%,或每月20%,或每月10%,或每月15%,或每月15%,或每月10%,或每月10%,或每月10%,或每月10%,或每月10%,或每月10%,或每月10%,或每月10%。
