今日铜价上涨情况从供需面看,我的判断是铜精矿供应偏紧,铜冶炼加工费较低,影响精炼铜产量,库存偏低,因此一定程度上支撑现货铜价,当前伦铜库存处于低位,但现货升水持续,表明现货升水。虽然现货市场有些担忧,但现货基本上是平水,现阶段现货升水有所扩大,当前现货溢价水平已超过正常水平。从季节性角度看,二季度,需求旺季,消费淡季,铜现货将承压。
沪铜盘面上看,昨夜伦铜上涨及收盘价大涨,主要因消息面影响,外围市场普遍上涨。国内宏观经济数据延续乐观,加之持续稳健的财政政策,在一定程度上支撑沪铜走势。虽然近期铜价格表现略偏强,但仍需关注后期下游需求复苏情况及实际消费情况,尤其是房地产投资在年内有望稳定,后续旺季的需求将继续支撑铜价。
从产业链角度看,6月下旬以来,国内现货铜和库存大幅累积,截至6月10日,保税区铜库存大幅累积约39575吨。上周全球铜库存上升3.1万吨至37万吨,其中LME库存上升4.2万吨至454475吨,全球三大交易所库存水平均上升。国内精铜供应紧缺,叠加废铜进口限制,现货铜进口货源流入国内,导致库存持续增长,并在一定程度上限制铜价上涨。
从去年以来,伴随着经济增速放缓,我国经济增速放缓,加之中央经济工作会议坚持“房住不炒”,央行于6月中旬召开了降准降息工作座谈会。此次会议进一步加强了货币政策边际宽松的预期,加上G20峰会上的会议,有关委员认为今年经济发展面临的外部压力加大,央行货币政策有望更为宽松。当前我国货币政策仍有边际宽松的空间。截至6月中旬,银行间同业拆借中心回购加权平均利率为3.88%,较4月初上升近1bp,降息预期明显加强。7月底以来,隔夜拆借利率和3个月国债收益率分别为2.93%和3.02%,处于较高水平。
铜精矿供需偏紧,支撑铜价
进入7月以来,国内精铜产量持续上升,虽然去年下半年以来中国冶炼企业利润受利润影响,开工率出现明显下滑,但由于下游需求疲弱,精铜产量仍持续攀升。根据国家统计局数据,1-5月中国精铜产量达到4997.4万吨,同比增加9.4%。今年以来,全球最大的铜矿商——智利Escondida铜矿自7月开始在全国范围内举行铜精矿长协谈判。在供应充裕的背景下,全球铜矿供应偏紧格局明显。
根据世界金属统计局(WBMS)的数据,今年1-5月全球铜市供应短缺1335万吨,今年1-5月,全球铜市供应短缺4.9万吨。这无疑加剧了铜市供应偏紧的局面。由于中国主要冶炼企业年初以来对原材料进口采取了较大的限制措施,使得去年下半年以来全球精炼铜产量同比下降幅度明显扩大,从而对铜价形成支撑。
作为全球最大的铜生产国之一,中国在下半年开始对铜精矿进口施行管控。海关数据显示,今年上半年,我国铜矿砂及其精矿进口量累计值为3438.2万吨,同比增加了13%。今年上半年铜精矿进口量明显回落,原因在于铜矿的限制,部分冶炼厂生产出现放缓。
一方面,国内冶炼厂新增产能较少,使得全球铜精矿供应过剩压力明显增加。另一方面,铜冶炼厂产量的增长也会进一步压低全球精炼铜产量。
