黄金市场正经历历史性时刻。2025年9月15日，COMEX黄金期货价格突破3724美元/盎司，创下历史新高。这波飙升背后，是美联储降息预期与地缘政治风险的共同推动。

纽约商品交易所的交易大厅里，黄金期货的价格走势图在屏幕上划出一道陡峭的曲线。交易员们紧盯着美联储最新的政策声明，同时关注着中东地区的最新局势发展。

这些看似不相干的信息，正在共同塑造着黄金市场的未来走向。

01 双轮驱动，黄金飙升的逻辑

黄金的这轮暴涨，背后有两个核心驱动力：美联储货币政策转向和地缘政治风险升级。

2025年9月以来，市场对美联储降息的预期急剧升温。据CME FedWatch工具显示，交易员对9月降息的预期概率已升至100%。

这主要是由于美国劳动力市场快速降温。8月非农就业仅增2.2万人，远低于市场预估的7.5万。更令人震惊的是，年度修正值大幅下修91.1万人，这对市场产生了巨大影响。

地缘政治方面，俄乌冲突持续升级，中东局势紧张加剧。与此同时，全球“去美元化”进程加速，各国央行正在重新评估其外汇储备结构。

02 央行购金，结构性需求支撑

全球央行对黄金的购买潮成为金价的重要支撑。世界黄金协会数据显示，2025年第二季度全球官方黄金储备增加166吨，维持在历史高位。

中国央行连续10个月增持黄金，8月末黄金储备达7402万盎司，环比增加6万盎司。这反映出官方层面对避险资产的战略配置需求。

波兰央行计划将黄金在外汇储备中的占比由20%提升至30%。据统计，全球央行黄金持有量已首次超过美国国债持仓，凸显其对抗通胀与地缘政治风险的战略地位。

03 投资需求，ETF资金大幅回流

除了央行购买，投资者的需求也在激增。世界黄金协会WGC最新数据显示，8月全球黄金ETF资金大幅回流，净流入达53吨，约合55亿美元，较7月的22.3吨翻倍增长。

2025年全球黄金ETF净增持已达473.1吨，为2021年以来首次实现年度净流入。机构及个人投资者通过ETF等渠道增加黄金配置，既为对冲美股风险，也出于对金价动量交易的追逐。

低成本ETF表现尤为亮眼，被视为长期战略性配置的风向标。这表明资金不仅是短线投机，而是对高风险环境下避险需求的系统性调整。

04 美元疲软，降息预期施压

美元与黄金作为全球的避险工具，两者具有较强的相互替代关系，从中长期看，两者呈现负相关性。

过去的一周，美元指数延续回调趋势，最终收于97.61，跌幅0.13%。美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵，美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

美联储政策转向预期的升温直接刺激了黄金的金融属性。市场押注2025年将有三次降息，这对美元形成持续压力，为无息资产黄金提供支撑。

05 技术面显示超买，短期风险积聚

在金价持续飙升的同时，技术指标显示市场已经严重超买。日线图形来看，黄金在突破旗形整理形态后快速上行，但日线RSI高于70，显示严重超买，短线或难以在3700美元上方持续拉升。

若出现回调，首个支撑位在3645美元，进一步下方支撑在3633美元，跌破则可能下探3600美元区间，甚至考验3560美元和3500美元整数关口。

若金价企稳并重新走高，3700美元将成为新的关键阻力位，突破后或将打开进一步上涨空间。

06 机构预测，金价未来何去何从

多家机构近期纷纷上调金价预测。高盛在基线情景中将2026年年中目标价上调至4000美元/盎司，极端情景下金价甚至可能挑战5000美元大关。

澳新银行分析师表示，金价可能在2025年底前达到每盎司3800美元，并在2026年6月进一步逼近4000美元的高点。

瑞银预测2025年底金价将达3800美元，摩根士丹利预计2026年中可能冲击3900美元。这些乐观预期主要建立在降息周期启动、政策不确定性延续以及结构性买盘持续等基础之上。

07 投资者策略，如何配置黄金

面对金价狂飙，市场分歧逐渐显现。尽管机构建议配置3%-10%黄金以对冲风险，但需警惕三大风险：美联储政策转向、地缘局势缓和及技术性回调。

对普通投资者而言，可根据自身风险承受能力，灵活选择多种投资工具参与黄金市场，包括实物金条、高流动性的黄金ETF、与金价高度相关的黄金矿业股票以及带有杠杆属性的黄金期货等。

宁波银行等上调积存金起购门槛至900元，侧面反映市场过热。专家建议：“黄金应是资产压舱石，而非投机筹码”——在货币秩序剧变的时代，理性配置远比追涨杀跌更重要。

上海期货交易所的交易员们已经开始为下一个交易日做准备。他们知道，美联储将在今晚公布利率决议，市场普遍预计将降息25个基点。

而中东地区又传来新的紧张局势——阿拉伯和伊斯兰国家紧急峰会强烈谴责以色列在多哈的军事行动，呼吁暂停其联合国成员资格。

这些因素将交织在一起，共同决定明日黄金期货的开盘价格。在无数个显示屏上，那条代表黄金价格的曲线将继续波动，反映着人类对安全与财富永恒不变的追求。

（注：本文仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。建议在专业顾问指导下进行操作。）