夜盘低水超过340点，市场恐慌情绪蔓延——但在这场交割前的大波动中，理性的投资者正悄然布局下一个交易机会。

恒指期货2月合约最后交易日为2026年2月26日。在2月5日凌晨，恒指期货夜盘已收跌1.17%，报26534点，低水313点。

这表明市场情绪偏向悲观，加上移仓换月活动可能带来的额外影响，投资者必须做好充分准备。

01 市场脉动

最新数据显示，2026年2月5日凌晨的恒指期货夜盘市场不容乐观。夜盘收跌1.17%，报26534点，与现货市场相比呈现显著“低水”状态，差额达313点。

事实上，近期多个交易日的夜盘都呈现类似疲软态势。

前一交易日，2月4日凌晨夜盘收跌0.85%，报26590点，低水245点。而昨夜的跌幅甚至更为明显，收跌1.22%，报26501.12点，低水幅度扩大至346.20点。

合约到期的技术性压力与市场基本面的悲观情绪交织，形成双重影响。

02 专业视角

香港股票分析师协会副主席郭思治曾指出，当市场步入月下旬时，“即月期指转仓及结算等相关活动将渐主导大局”。

这一判断在当前市场环境下尤为适用。

合约到期周通常伴随着交易活动的结构性变化。机构投资者会在这段时间内系统性调整头寸，将即将到期的2月合约逐步转移至3月及后续月份。

这一集中移仓过程可能加剧市场短期波动，特别是成交量在合约间重新分配时，可能产生价格异常。

03 合约数据

从投资平台数据看，恒指期货2月合约的最后交易日为2026年2月26日，最后结算日为2月27日。

与此同时，3月合约将成为新的主力合约，其最后交易日为3月30日。

根据部分交易平台显示，2月合约当前的结算日明确为 2026年2月26日，采用现金结算方式。这种每月一次的合约轮换是期货市场的标准运作机制，但对不熟悉规则的投资者可能构成潜在风险。

04 策略选择

面对即将到来的合约到期日，投资者有三种主要移仓策略可供选择。

直接平仓再开仓是最简单的方法，适合持仓量小的投资者。分批渐进移仓则更为稳健，可从现在起至到期前，分多个交易日逐步完成移仓，平滑价格冲击。

价差交易移仓相对专业，指同时操作“买入3月合约+卖出2月合约”来锁定合约间价差。这种方法避免了单边价格波动风险，但操作较为复杂。

对于大多数散户投资者，分批渐进移仓可能是平衡效率与风险的最佳选择。

05 风险警示

合约到期前的最后交易时段，特别是最后一天下午，往往流动性下降、买卖价差扩大。如果等到最后一刻才移仓，可能面临不利的成交价格和较高的冲击成本。

另一种常见风险是忘记移仓导致合约到期后被强制按最后结算价现金交割。这种情况可能使投资者被动接受不利的结算价格，特别是当市场在到期日尾盘出现异动时。

在移仓过程中，投资者还需要注意维持足够的保证金水平。不同月份合约的保证金要求可能略有差异，确保资金充足可避免意外强平。

距离2月26日的最后交易日已不足一月。随着交割日临近，2月合约与3月合约的价差波动可能加大，交易量将逐步向远月合约转移。

理性投资者不会恐慌。他们明白，市场波动既是风险也是机会，关键在于提前规划、严格执行交易纪律，平稳度过这个期货市场的周期性节点。